BSA Air : Définition et fonctionnement
Inspiré du modèle d’investissement SAFE (“Simple Agreement for Future Equity”) mis en oeuvre aux Etats-Unis par le célèb...
De nouvelles données révèlent une (r)évolution dans le mode de financement des startups.
De plus en plus de startups renoncent à la stratégie traditionnelle de financement qui consiste à lever beaucoup d’argent d’un coup (“go-big-or-go-bust”) pour privilégier une approche agile de levées de fonds plus petites mais plus fréquentes, au gré des opportunités d’investissement et des besoins en capital.
SeedLegals est le pionnier de cette évolution vers un financement agile qui permet aux fondateurs de lever des fonds avant, pendant et après un tour de financement – en parfaite cohérence et de manière opportuniste.
Moins d’un an après avoir lancé le financement agile en Europe, plus particulièrement en France et au Royaume-Uni, SeedLegals a profondément transformé l’amorçage des startups : 70% des levées de fonds sur la plateforme se font via des BSA Air.
Vous envisagez de lever des fonds rapidement avec flexibilité et rapidité ? On vous en dit plus.
Le tour de financement traditionnel : un modèle peu adapté aux startups en phase d’amorçage
Au démarrage, les fondateurs cherchent souvent à lever rapidement des fonds pour financer et accélérer le développement de leur projet (sales, marketing, recrutement). Certains souhaitent alors faire rentrer directement les investisseurs au capital de leur société en organisant une augmentation de capital : en contrepartie de leur financement, les investisseurs reçoivent directement des actions de la société.
Cependant, les fondateurs réalisent vite que mettre en place une levée de fonds classique (via une augmentation de capital) auprès d’investisseurs implique un processus long et coûteux pour la société.
Pourquoi un processus aussi long et coûteux ?
Dans le cadre d’un tour de table traditionnel, il faut déjà plusieurs mois pour trouver des investisseurs, puis généralement entre 2 et 6 mois pour :
- négocier les conditions de l’opération (notamment sur la valorisation de la société et les termes du pacte d’associés),
- partager et finaliser la documentation juridique,
- coordonner le processus de signature et recevoir les fonds.
Pour être accompagnés, les entrepreneurs font parfois appel à différents experts, leveur de fonds, cabinets d’avocats ou autres. Certes, cela permet de vous rassurer et vous apporte un service sur-mesure mais en contrepartie :
- les négociations et discussions entre experts rallongent les délais de l’opération de quelques semaines à quelques mois, et
- la société doit verser des honoraires souvent importants à l’issue de l’opération (généralement entre 10.000 euros et 30.000 euros).
Cependant, après de longs mois passés et énormément d’énergie dépensée, certains fondateurs se demandent si le tour de table traditionnel était le schéma juridique le plus adapté compte tenu du stade de développement de leur société.
Le BSA Air : un mécanisme de financement sur mesure pour les startups en phase d’amorçage
Alternativement à la levée de fonds traditionnelle (via une augmentation de capital), le mécanisme du BSA Air (bon de souscription d’actions – accord d’investissement rapide) ouvre la voie du financement agile en France. Ce mécanisme permet en effet aux fondateurs de lever des fonds rapidement et à moindre coût auprès d’investisseurs, notamment des business angels.
Ce mode de financement, qui trouve son inspiration dans le modèle d’investissement américain SAFE (“Simple Agreement for Future Equity”), s’est imposé progressivement dans l’écosystème français depuis 2013.
Comment fonctionne le mécanisme du BSA Air ?
Le BSA Air permet à la société de recevoir immédiatement les fonds, en réservant à votre investisseur le droit de convertir ultérieurement son investissement en actions à l’occasion d’événements déclencheurs futurs décrits dans un accord. Ce mécanisme récompense la prise de risque de l’investisseur en lui faisant bénéficier d’une décote – ultérieurement lors d’un tour de financement traditionnel – lors de la conversion de ses actions par rapport aux nouveaux investisseurs entrant.
Quelles sont les entreprises généralement concernées par le BSA Air ?
Au regard de notre expérience sur ce marché et des données dont nous disposons, on remarque que les entreprises en phase d’amorçage ayant une valorisation généralement inférieure à 2,5 millions d’euros préfèrent se financer via un BSA Air avant de réaliser plus tard un tour de table via une augmentation de capital.
Pourquoi préférer le BSA Air au tour de financement traditionnel ?
| Augmentation de capital | BSA Air | |
| Timeline | Les fondateurs doivent définir avec les investisseurs la valorisation de la société et négocier les termes du pacte d’associés. Pour une startup en phase d’amorçage, ce schéma prend énormément de temps aux fondateurs alors qu’ils devraient se concentrer sur le développement de leur société, et notamment sur la recherche de leur “product-market fit”. | Remettre à plus tard la discussion, souvent compliquée, de la fixation de la valorisation de la société et de la négociation du pacte d’associés qui interviendront lors de l’entrée de nouveaux investisseurs à l’occasion d’une prochaine augmentation de capital. |
| Equity | Compte tenu de la durée du processus et des coûts associés, les fondateurs vont chercher à maximiser le montant de la levée pour financer le cycle de développement de la société dans les 12-18 prochains mois. En contrepartie, cette stratégie implique une dilution au capital plus importante pour les fondateurs au profit des investisseurs. | Un investissement BSA Air offre aux fondateurs une flexibilité pour lever les fonds nécessaires à leur projet ce qui limite leur dilution au capital de leur société. |
| Cash | Une société qui n’arrive finalement pas à clôturer un tour de financement important auprès d’investisseurs s’expose à un risque de liquidité. | Le financement BSA Air permet de lever des fonds – certes moins importants mais plus régulièrement – auprès d’investisseurs pour financer le cycle de trésorerie de la société en fonction de ses véritables besoins. |
Les startups en phase d’amorçage recherchent aujourd’hui un financement agile pour financer régulièrement et rapidement leur besoin de développement. En limitant la négociation à seulement certains aspects (e.g. valorisation floor, valorisation cap et taux de décote), le mécanisme du BSA Air offre aux fondateurs une flexibilité pour lever rapidement des fonds, notamment auprès de business angels qui ont de plus en plus tendance à investir via ce schéma.
Dorénavant, les fondateurs peuvent organiser leur tour de financement BSA Air directement depuis la plateforme SeedLegals qui s’appuie sur la technologie pour réduire de 80% la durée et le coût de l’organisation d’une levée de fonds.
Dans le cadre de cet accompagnement, nous donnons aux entrepreneurs les outils et les connaissances juridiques nécessaires pour qu’ils mènent à bien leur tour de financement, face à des investisseurs qui ont l’habitude de ces opérations.
Pour en savoir plus sur le mécanisme du BSA Air, vous pouvez consulter cet article et vous inscrire directement sur la plateforme pour faire une démo.
Fun Fact : la plupart des tours de financement BSA Air se clôturent après minuit ou tôt dans la matinée.
L’emploi du temps d’un fondateur est particulièrement chargé, ce qui lui laisse généralement peu de temps pour se concentrer sur son tour de financement. Désormais, les fondateurs peuvent organiser le tour de financement directement depuis la plateforme SeedLegals en temps réel. Quel est le meilleur moment selon vous ? Selon nos données les tours de financement sur la plateforme se clôturent après minuit ou tôt dans la matinée. Et vous ?
Le BSA Air chez SeedLegals
SeedLegals a considérablement changé la façon dont les startups lèvent des fonds en facilitant la mise en place de tours de financement en BSA Air sur une plateforme SaaS.
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