Tout savoir sur le Venture Capital (VC)

Le venture capital, ou capital-risque en français, est une ressource clé de financement des startups. C’est d’ailleurs l’une des premières sources de financement. En plus d’un apport de fonds, le venture capital permet aussi aux fondatrices et fondateurs un véritable coup de pouce stratégique, en apportant expertise, réseau et accompagnement sur le développement de l’entreprise.

Dans cet article, nous vous expliquons en détail ce qu’est le venture capital, comment il fonctionne, et ce que les investisseurs recherchent en priorité lorsqu’ils s’engagent auprès des startups.

Qu’est-ce que le venture capital ?

Le terme de venture capital (VC) désigne les sociétés d’investissement et/ou les business angels qui apportent des fonds aux startups, en contrepartie de participations au capital. L’objectif, pour ces sociétés, est de générer un rendement. Il s’agit d’un investissement que l’on qualifié de “risqué”, bien que les gains potentiels puissent être significatifs. 

Pour mieux comprendre l’intérêt du venture capital, décomposons le terme :

• Venture signifie, en anglais, une aventure ou un projet risqué/audacieux.
• Capital signifie l’argent et les ressources de manière générale, telle que  l’expertise technique par exemple.

Ainsi, l’apport de fonds n’est pas le seul avantage que les fondateurs et fondatrices de startups peuvent retirer : les VCs apportent également une expertise, un réseau et des conseils stratégiques. 

De manière générale, le venture capital permet d’aider les startups à croître lorsqu’elles sont encore peu ou pas rentables, et donc considérées comme un investissement “risqué”.

Qu’est-ce qu’une société de venture capital ?

Une société de capital-risque (ou VC firm en anglais) est une entreprise privée qui investit de l’argent et d’autres ressources dans des entreprises à fort potentiel de croissance en échange de participations au capital. Les VCs accompagnent les startups à différents stades de leur développement, que ce soit au tout début (amorçage) ou lors de phases de croissance (Séries A, B, C, etc.) 

Les VCs sont particulièrement intéressants pour les entrepreneurs car ils apportent des ressources variées, et notamment :

•  Du financement pour soutenir la croissance de l’entreprise ; 
• De l’expertise et des conseils techniques ; 
• Des réseaux et une communauté ; 
• Du coaching pour aider les entrepreneurs à se développer. 

Les sociétés de capital-risque investissent dans des entreprises à fort potentiel de croissance car, bien qu’il s’agisse d’un investissement risqué, celles-ci présentent l’opportunité d’un important retour sur investissement en peu de temps. De manière générale, les VCs attendent un retour sur investissement de 10 à 50 fois le montant investi en 5 à 7 ans. 

Ce potentiel est ce qui rend l’investissement dans les startups si attractif pour les VCs. C’est aussi pourquoi ils mettent tout en œuvre pour assurer votre succès et ainsi maximiser leur retour sur investissement.

Comment fonctionnent les sociétés de venture capital ?

Les sociétés de venture capital ont besoin de deux éléments clés pour fonctionner :

1. Des fonds,
2. Une équipe d’investisseurs expérimentés (appelés VCs). 

Concrètement, elles obtiennent de l’argent pour investir dans de jeunes entreprises en levant des fonds. Ces fonds sont apportés par des investisseurs privés, des institutions financières ou encore des banques d’investissement. Chaque société a son propre ou ses propres fonds privés. 

Les sociétés de venture capital peuvent être constituées de plusieurs millions à plusieurs milliards d’euros.

À la direction, une équipe d’investisseurs expérimentés décide de la stratégie d’investissement. Chaque société a des directives spécifiques concernant les types d’entreprises dans lesquelles elle investit. Par exemple, certaines investissent spécifiquement dans des entreprises SaaS, tandis que d’autres investissent dans des entreprises de la tech. Certaines investissent uniquement dans des entreprises à vocation environnementale et sociale, d’autres dans un type de mission particulier. On parle alors de thèse d’investissement.

L’objectif principal d’une société de capital risque est évidemment d’obtenir un bon retour sur son investissement. Il est donc dans son intérêt de fournir aux entreprises qui composent son portefeuille toutes les ressources dont elles ont besoin pour réussir.

Les sociétés de venture capital se retirent généralement de leur investissement dans une startup lorsque celle-ci est acquise par une autre entreprise, ou lorsqu’elle devient publique et qu’une introduction en bourse (IPO) est disponible. Mais d’autres scénarios sont évidemment possibles. On appelle cette phase une « sortie » (ou exit). 

Les VCs peuvent investir à différents stades du cycle de vie de l’entreprise : amorçage (ou early-stage), Série A, Série B, Série C, etc. Certains VCs se concentrent uniquement sur un stade particulier, tandis que d’autres investissent dans des entreprises à tous les stades.

Quels sont les avantages de travailler avec des VCs ?

• Les VCs peuvent généralement déployer des capitaux plus importants que les investisseurs individuels.
• Ils exigent une due diligence approfondie (ensemble d’analyses menées par un investisseur pour évaluer les risques avant d’investir dans une société.).
• Ils vous apportent une expertise sectorielle et opérationnelle.
• Ils peuvent vous connecter à un solide réseau de leaders, d’investisseurs et d’entrepreneurs.
• Ils augmentent votre visibilité et votre réputation auprès d’autres investisseurs et de potentiels salariés. 
• Enfin, les VCs peuvent vous aider à organiser votre prochaine levée de fonds. 

Quels sont les inconvénients de travailler avec des VCs ?

• Les VCs exigent souvent, en contrepartie des fonds apportés, plus de pouvoir décisionnel sur la gestion de l’entreprise. Cela nécessite donc, pour les fondateurs, d’accepter de céder une partie de leur pouvoir. 
• Ils s’attendent généralement à une sortie dans les 3 à 7 ans suivant leur investissement.
• Vous devez avoir une structure de reporting formelle pour pouvoir tenir au courant les investisseurs de ce qu’il se passe dans votre entreprise, et des résultats qu’elle produit.

Que recherchent les VCs dans une startup ?

Chaque fonds de venture capital a ses propres exigences concernant ce qu’il recherche dans une startup. Cependant, il existe certaines caractéristiques fondamentales que tous les VCs sont susceptibles d’exiger. En voici une liste non exhaustive : 

Un retour sur investissement

Les VCs recherchent un fort potentiel de croissance, qui leur permettra de récupérer dix à cinquante fois le montant investi.

Des fondateurs et fondatrices avec du potentiel

Les VCs veulent accompagner des fondatrices et fondateurs passionnés, des équipes de direction solides et des salariés talentueux capables de délivrer des résultats.

Un avantage compétitif

Votre produit ou service doit se démarquer sur le marché et avoir quelque chose d’unique. 

Des solutions concrètes à des problèmes réels

Votre entreprise doit répondre à un besoin ou fournir une excellente solution à un problème réel. Plus le besoin pour votre produit est grand, plus votre potentiel de croissance est important.

Un marché important

Les VCs veulent s’assurer que votre startup cible un marché important, ce qui permet de générer de la traction (c’est le terme utilisé pour qualifier une entreprise ou un produit attractif). 

Des preuves de croissance 

Les VCs veulent des preuves concrètes montrant que vous avez grandi rapidement, ou que vous avez le potentiel de le faire.

Un alignement des valeurs

La société de venture capital que vous choisissez doit être alignée sur la mission et les valeurs de votre startup. Cela va augmenter vos chances d’obtenir un investissement, et faciliter la collaboration par la suite.

Un potentiel international 

Ce n’est pas un prérequis, mais de nombreux VCs souhaitent investir dans des startups qui ont des plans de développement à l’échelle internationale. 

Une stratégie de sortie solide 

Les VCs sont sensibles aux plans stratégiques de sortie (acquisition par une plus grande entreprise, fusion, etc). N’oubliez pas, en effet, que leur objectif est de récupérer leur investissement avec une plus-value importante.

Quels montants les sociétés de venture capital investissent-elles ?

Le montant que les VCs investissent varie largement. Il va dépendre de plusieurs facteurs clés :

• La somme disponible dans leur(s) fonds ;
• Le type de secteur d’activité dans lequel la startup opère (les startups dans les technologies de pointe ou les technologies médicales, par exemple, nécessiteront probablement un capital d’amorçage beaucoup plus important que les entreprises SaaS) ; 
• Le stade auquel le VC investit (amorçage, Série A, Série B…) ;
• Le contexte économique.

La plupart des VCs investissent au stade de la Série A et au-delà, lorsque l’entreprise génère déjà des revenus notables et a besoin de capitaux pour se développer. Le montant typique des fonds apportés varie de 1 millions d’euros à plus de 100 millions d’euros aux stades les plus avancés.

Il existe également de nombreux fonds d’amorçage en France, qui soutiennent les entreprises au moment où elles ne sont pas encore rentables. 

Pour en savoir plus, découvrez notre article sur les fonds VCs les plus actifs en France.