Le conseil d\u2019administration grandit au fil des lev\u00e9es de fonds et de la croissance de la startup. Mais \u00e0 partir de quelle phase de financement (Amor\u00e7age, Pre-Seed, Seed etc..) faut-il proposer un si\u00e8ge ? Combien de si\u00e8ge faut-il pr\u00e9voir au total ?<\/p>\n
Nous avons fait des calculs pour le savoir.<\/p>\n
![\"Graph](\"https:\/\/seedlegals.com\/wp-content\/uploads\/2021\/05\/Graph-34-1024x606.png\")
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Le graphique montre le pourcentage de lev\u00e9e de fonds dans lesquels un investisseur a \u00e9t\u00e9 initialement propos\u00e9 un poste via la Term Sheet par rapport au pourcentage de lev\u00e9es dans lesquels un poste d’administrateur investisseur a \u00e9t\u00e9 effectivement accord\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 partir de cet ensemble de donn\u00e9es, nous pouvons constater que dans les petits tours de tables (inf\u00e9rieur \u00e0 200k\u20ac), les fondateurs ont rarement besoin d’offrir \u00e0 leurs investisseurs un si\u00e8ge au conseil d’administration (32 % du temps), alors que les lev\u00e9es de fonds approchant le million d\u2019Euros ou plus n\u00e9cessitent souvent des investisseurs au sein du conseil d\u2019administration (67 % des cas).<\/p>\n
Peut-\u00eatre plus important encore, nous pouvons constater que, bien que les fondateurs proposent souvent de ne pas avoir besoin d’un investisseur au conseil d’administration, une r\u00e9action n\u00e9gative de la part des investisseurs leur fait changer d\u2019avis et un si\u00e8ge leur ai propos\u00e9.<\/p>\n
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Diff\u00e9rents types d\u2019investisseurs<\/h2>\n
Le type d’investisseur (Friends & Family, Business Angel, Fonds VC) qui investit dans les startups varie en fonction de la taille de l’investissement. Comme expliqu\u00e9 ult\u00e9rieurement, cela aura un impact sur la probabilit\u00e9 de nomination d’un administrateur investisseur.<\/p>\n
Friends and Family<\/h4>\n
Les premi\u00e8res lev\u00e9es de fonds sont font g\u00e9n\u00e9ralement aupr\u00e8s des amis, des membres de la famille ou m\u00eame via du crowdfunding. Ces types d\u2019investisseurs sont moins susceptibles d’avoir l’expertise financi\u00e8re ou technique n\u00e9cessaire pour apporter une contribution au conseil d’administration.<\/p>\n
Business Angels<\/h4>\n
Une fois un premier financement effectu\u00e9 via le premier cercle de connaissance, les startups se tournent naturellement vers les acc\u00e9l\u00e9rateurs et Business Angels. Avec plusieurs dizaines, voire centaines d\u2019investissements r\u00e9alis\u00e9s par an, ces investisseurs n’ont pas forc\u00e9ment le temps de si\u00e9ger au conseil d’administration de chacune des startups de leur portefeuille. Certains Business Angels sont des investisseurs passifs, mais beaucoup d’entre eux seront v\u00e9ritablement int\u00e9ress\u00e9s par votre entreprise et auront une perspective int\u00e9ressante \u00e0 apporter. Ils repr\u00e9sentent une force collective qui peut aider votre entreprise en termes d’expertise et de r\u00e9seau en tant qu’investisseurs ou entrepreneurs eux-m\u00eames. Ils ont souvent un poids important dans l’entreprise, de l’ordre de 20 \u00e0 30 %, et seront souvent des alli\u00e9s au sein du conseil d’administration en raison de leur alignement naturel.<\/p>\n
Fonds VC<\/h4>\n
Les fonds et les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque investissent des sommes plus importantes et souhaitent avoir plus de contr\u00f4le sur les d\u00e9cisions de l’entreprise, ce qui les am\u00e8ne \u00e0 exiger un si\u00e8ge au conseil d’administration. Les fonds de capital-risque ont un devoir de diligence \u00e0 l’\u00e9gard de l’argent de leurs investisseurs et doivent donc prendre des mesures raisonnables pour “veiller” sur leur argent et assurer un certain rendement, m\u00eame si cela implique d’orienter l’entreprise dans une autre direction. En outre, les VC sont souvent d’anciens entrepreneurs et sont fiers de leur capacit\u00e9 \u00e0 aider les entreprises de leur portefeuille, et leur pr\u00e9sence au conseil d’administration est donc une position naturelle pour le faire. D\u00e8s lors que les premi\u00e8res discussions autour d’un rachat ou d’un exit de la startup d\u00e9marrent, les VC auront plus tendances \u00e0 vouloir attendre le plus longtemps possible. \u00c9tant des investisseurs tardifs, il est tout \u00e0 logique de vouloir attendre et voir la valorisation grimper.<\/p>\n
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Qu\u2019il s’agisse d’un Business Angel ou d’un investisseur en capital-risque, plus ils investissent, plus ils se soucient de la gestion de leur investissement et donc susceptibles de vouloir un si\u00e8ge au conseil d’administration. C’est l\u00e0 que l’\u00e9quilibre de la repr\u00e9sentation au sein du conseil d’administration est le facteur le plus critique de votre succ\u00e8s, afin que toutes les parties puissent \u00eatre entendues.<\/p>\n
Enfin, en ce qui concerne l’\u00e9cart entre ce que demandent les fondateurs et le r\u00e9sultat qu’ils obtiennent, ils doivent s’assurer de faire pression pour obtenir ce qu’il croit \u00eatre le meilleur r\u00e9sultat possible pour l’entreprise. Selon nous, si une personne en particulier peut apporter une valeur ajout\u00e9e \u00e0 votre conseil d’administration, alors, tant mieux, nommez-la comme administrateur. Dans le cas contraire, faites face. Comme le montrent les donn\u00e9es, les fondateurs finissent par donner aux investisseurs des si\u00e8ges plus souvent qu’ils ne l’avaient initialement pr\u00e9vu, ce qui signifie \u00e9galement que si un investisseur le demande, ces donn\u00e9es montrent que vous n’\u00eates pas le seul \u00e0 recevoir cette demande, et peut-\u00eatre la meilleure fa\u00e7on d’y r\u00e9pondre.<\/p>\n
Si vous ne souhaitez pas donner \u00e0 l’investisseur un si\u00e8ge au conseil d’administration, il existe une position interm\u00e9diaire. L’investisseur devient alors un observateur du conseil d’administration, capable d’assister aux r\u00e9unions du conseil et de donner son avis, mais sans droit de vote. Cette option est \u00e9galement populaire aupr\u00e8s des fondateurs, puisque 23 % des startups sur SeedLegals la sugg\u00e8rent \u00e0 leurs investisseurs et que 35 % des transactions incluent finalement un observateur au conseil.<\/p>\n
En conclusion, aucun conseil d’administration ne veut \u00eatre emp\u00each\u00e9 de prendre des d\u00e9cisions op\u00e9rationnelles et le fait de donner un si\u00e8ge au conseil signifie qu’il y a une autre opinion \u00e0 prendre en compte autour de la table. Cependant, dans les petits tours de table, plusieurs facteurs se combinent pour signifier qu’un si\u00e8ge au conseil d’administration n’est g\u00e9n\u00e9ralement pas n\u00e9cessaire, et pour les montants interm\u00e9diaires, ce n’est pas une obligation, mais cela d\u00e9pend surtout du type d’investisseur qui apporte l’argent.<\/p>\n
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Vous pr\u00e9parez une lev\u00e9e de fonds ? Chez SeedLegals nous accompagnons des centaines de startups chaque semaine dans le financement de leur projet. N’h\u00e9sitez pas \u00e0 r\u00e9server un cr\u00e9neau<\/a> via cet agenda pour nous en dire plus ! Ou simplement cr\u00e9ez votre compte gratuitement d\u00e8s aujourd’hui.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Lors de la n\u00e9gociation des conditions d\u2019une lev\u00e9e de fonds, les investisseurs demandent souvent un si\u00e8ge au conseil d’administration, appel\u00e9 plus commun\u00e9ment le Board. 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Cette d\u00e9cision strat\u00e9gique impacte \u00e0 la fois la gestion et la direction future de la startup<\/strong>.<\/p>\n Afin de vous aider \u00e0 prendre la meilleure d\u00e9cision, nous avons analys\u00e9 plus de 500 lev\u00e9es de fonds sur SeedLegals<\/strong> pour identifier les meilleures pratiques en mati\u00e8re de composition des boards<\/strong>. D\u00e9couvrez nos conseils bas\u00e9s sur des donn\u00e9es concr\u00e8tes et chiffr\u00e9es.<\/p>\n Avant de d\u00e9marrer, revenons sur la fonction d\u2019un comit\u00e9 strat\u00e9gique. Comme son nom l\u2019indique, il a pour but d\u2019approuver pr\u00e9alablement toutes d\u00e9cisions strat\u00e9giques prises par les associ\u00e9s comme par la direction, les choix et orientations importantes de l’entreprise, notamment la vision \u00e0 long terme, l’embauche et le licenciement de profils cl\u00e9s, le budget annuel, la cession d\u2019actifs, la cr\u00e9ation de filiale etc. <\/span><\/p>\n La liste est longue – mais c\u2019est standard ! Enfin, cela d\u00e9pend du type d’investisseurs et de la lev\u00e9e de fonds.<\/span><\/p>\n Pour vous aider \u00e0 y voir plus clair, vous pouvez analyser chaque membre du Board \u00e0 travers un prisme \u00e0 3 facteurs :<\/span><\/p>\n 1) Valeur ajout\u00e9e<\/strong><\/p>\n Les investisseurs et membres du board apportent-ils une expertise sp\u00e9cifique ? Vous donnent-ils acc\u00e8s \u00e0 un r\u00e9seau qui permettrait d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer la croissance de votre startup ? Analysez les membres d\u2019un point de vue de la valeur ajout\u00e9e qu\u2019ils apportent \u00e0 la gestion op\u00e9rationnelle et strat\u00e9gique de votre projet.<\/span><\/p>\n 2) Poids de l’investisseur<\/strong><\/p>\n Votre Board refl\u00e8te-il la r\u00e9partition du capital ? Plus simplement, les associ\u00e9s les plus importants sont-ils bien repr\u00e9sent\u00e9s au sein du comit\u00e9 strat\u00e9gique. Il s\u2019agit syst\u00e9matiquement de points abord\u00e9s lors de la n\u00e9gociation de votre tour de financement et de l\u2019entr\u00e9e d\u2019investisseurs. En effet, la gouvernance fait partie int\u00e9grante de ces discussions et se retrouve \u00e0 coup s\u00fbr dans la lettre d\u2019intention.<\/span><\/p>\n Ce troisi\u00e8me facteur peut \u00eatre le plus difficile \u00e0 analyser. Les membres du board et du conseil d\u2019administration sont-ils align\u00e9s avec ceux des fondateurs ? Ont-ils investi dans d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s qui pourraient g\u00e9n\u00e9rer un conflit d’int\u00e9r\u00eat ? Leurs objectifs de rentabilit\u00e9 sont-ils align\u00e9s avec celui de la soci\u00e9t\u00e9 ?<\/span><\/p>\n Nous observons sur SeedLegals que la majorit\u00e9 des startups ont, \u00e0 un stade de maturit\u00e9 assez jeune et avant une lev\u00e9e de fonds, un comit\u00e9 strat\u00e9gique, souvent informel, compos\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralement des fondateurs et potentiellement de certains <\/span>advisors <\/span><\/i>qui seraient entr\u00e9s au capital en \u00e9change de leur conseil et accompagnement, <\/span>via un BSA Advisor <\/a><\/span>par exemple.<\/span><\/p>\n Plus la maturit\u00e9 de la startup augmente, au gr\u00e9 de lev\u00e9es de fonds et de sa croissance, plus elle a vocation \u00e0 se structurer. Le comit\u00e9 strat\u00e9gique n\u2019\u00e9chappe pas \u00e0 cette r\u00e8gle. Mais \u00e0 partir de quelle phase de financement (amor\u00e7age, Pre-Seed, Seed etc..) faut-il cr\u00e9er un board formel ? Combien de si\u00e8ge faut-il pr\u00e9voir au total ? Qui composera ce comit\u00e9 strat\u00e9gique ?<\/span><\/p>\n Nous avons fait des calculs pour le savoir.<\/p>\n <\/p>\n Le graphique montre le pourcentage de lev\u00e9e de fonds dans lesquels un investisseur a \u00e9t\u00e9 initialement propos\u00e9 dans la Term Sheet ou Lettre d\u2019intention ; par rapport au pourcentage de lev\u00e9es dans lesquels un si\u00e8ge investisseur a \u00e9t\u00e9 effectivement accord\u00e9.<\/span><\/p>\n \u00c0 partir de ces donn\u00e9es, nous constatons que dans les tours de financement peu important (inf\u00e9rieurs \u00e0 200k\u20ac), les fondateurs ont rarement besoin d’offrir \u00e0 leurs investisseurs un si\u00e8ge au comit\u00e9 strat\u00e9gique (32%). Mais dans les lev\u00e9es de fonds approchant le million d\u2019euros, ou plus, les fondateurs impliquent plus souvent des investisseurs au board (67%), voire syst\u00e9matiquement.<\/span><\/p>\n Peut-\u00eatre plus important encore, nous observons que dans certains cas, les fondateurs ne proposent pas de si\u00e8ge investisseur au board voire pas de board du tout. Cela g\u00e9n\u00e8re alors des discussions avec les investisseurs qui finissent par avoir un si\u00e8ge. <\/span><\/p>\n C\u2019est tout l\u2019art de la n\u00e9gociation. Il faut n\u00e9anmoins faire attention \u00e0 ne pas braquer ses investisseurs ni \u00e0 leur donner un poids d\u00e9mesur\u00e9 dans la gouvernance de la soci\u00e9t\u00e9. L\u2019\u00e9quilibre est essentiel.<\/span><\/p>\n <\/p>\n Le type d’investisseur (<\/span>Friends & Family<\/span><\/i>, <\/span>Business Angel<\/span><\/i>, Fonds VC) qui investit dans la startup varie en fonction de la taille de l’investissement. Cela a un impact sur la probabilit\u00e9 de les voir si\u00e9ger au board ou non.<\/span><\/p>\n Les premi\u00e8res lev\u00e9es de fonds sont g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9alis\u00e9es aupr\u00e8s d\u2019 amis, membres de la famille ou m\u00eame via du crowdfunding. Ces profils d\u2019investisseurs sont moins susceptibles d’avoir l’expertise financi\u00e8re ou technique n\u00e9cessaire pour apporter une contribution au board. De m\u00eame, la startup, ayant un besoin \u00e9vident d\u2019agilit\u00e9 et d\u2019ex\u00e9cution rapide, pr\u00e9f\u00e9rera ne pas s\u2019encombrer de ce type de processus – \u00e0 juste titre – et n\u2019aura donc pas de comit\u00e9 strat\u00e9gique (encore) en place. Les \u00e9changes sur des choix strat\u00e9giques se feront, le cas \u00e9ch\u00e9ant, de mani\u00e8re informelle. <\/span><\/p>\n Une fois un premier tour de financement effectu\u00e9 aupr\u00e8s de son r\u00e9seau proche, les startups se tournent ensuite naturellement vers les acc\u00e9l\u00e9rateurs et <\/span>business angels<\/span><\/i>. <\/span><\/p>\n Nous pouvons ici distinguer deux profils d\u2019investisseurs :<\/span><\/p>\n Les fonds et les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque investissent g\u00e9n\u00e9ralement des sommes plus importantes et souhaitent avoir plus de contr\u00f4le sur les d\u00e9cisions de la startup.<\/span><\/p>\n Les fonds auront donc plus g\u00e9n\u00e9ralement tendance \u00e0 demander un si\u00e8ge au board. C\u2019est tout \u00e0 fait logique. En effet, les fonds de capital-risque ont, eux aussi, un devoir de diligence \u00e0 l’\u00e9gard de l’argent de leurs investisseurs. Ils doivent donc prendre des mesures raisonnables pour “veiller” sur les sommes investies et assurer un rendement maximal de leur investissement, m\u00eame si cela implique parfois d’orienter l’entreprise dans une direction pas n\u00e9cessairement en ligne avec celles des fondateurs.<\/span><\/p>\n Ils contr\u00f4lent souvent la majorit\u00e9 des investisseurs et ont une \u00e9norme influence sur les d\u00e9cisions cl\u00e9s, ce qui est normal. Ils sont g\u00e9n\u00e9ralement align\u00e9s, sauf au moment de la sortie, car ce sont des investisseurs qui investissent \u00e0 des stades de maturit\u00e9 plus avanc\u00e9s et sont pr\u00eats \u00e0 attendre plus longtemps pour avoir un retour sur investissement. La dur\u00e9e d\u2019un exit est en moyenne \u00e0 7 ans et plus.<\/span><\/p>\n En outre, les VC sont souvent d’anciens entrepreneurs dispos\u00e9s \u00e0 aider les entreprises de leur portefeuille. Leur pr\u00e9sence au board est donc naturelle et peut s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s utile.<\/span><\/p>\n Vous l\u2019avez compris, la composition du board fait l\u2019objet de discussions centrales lors d\u2019une lev\u00e9e de fonds.<\/span><\/p>\n Qu\u2019il s’agisse d’un business angel ou d’un fonds, plus ils investissent, plus ils se soucient de la gestion de leur investissement. L\u00e0 encore, rien d\u2019\u00e9tonnant. L\u2019importance du montant investi implique en g\u00e9n\u00e9ral de vouloir un si\u00e8ge au board. C’est l\u00e0 que l’\u00e9quilibre de la repr\u00e9sentation au sein du conseil d’administration est le facteur le plus critique de votre succ\u00e8s, afin que toutes les parties puissent \u00eatre entendues.<\/span><\/p>\n Enfin, en ce qui concerne l’\u00e9cart entre ce que demande un fondateur et le r\u00e9sultat qu’il obtient, il y souvent un d\u00e9calage. Celui-ci doit faire pression pour obtenir ce qu’il croit \u00eatre le meilleur pour l’entreprise.<\/span><\/p>\n Selon nous, si une personne en particulier peut apporter de la valeur \u00e0 votre comit\u00e9 strat\u00e9gique, tant mieux, offrez lui un si\u00e8ge. Dans le cas contraire, faites pression.\u00a0<\/span><\/p>\n Si vous ne souhaitez pas donner \u00e0 l’investisseur un si\u00e8ge, il existe une position interm\u00e9diaire : censeur ou “observateur”.\u00a0<\/span><\/p>\n L’investisseur a alors un r\u00f4le de censeur. Autrement dit, il participe aux r\u00e9unions du board et donne son avis, mais sans droit de vote. Cette option est \u00e9galement populaire aupr\u00e8s des fondateurs, puisque 23% des startups sur SeedLegals la sugg\u00e8rent \u00e0 leurs investisseurs et que 35% des transactions incluent finalement un censeur au conseil.<\/span><\/p>\n En conclusion, aucun comit\u00e9 strat\u00e9gique ne peut vous emp\u00eacher de prendre des d\u00e9cisions op\u00e9rationnelles et le fait de donner un si\u00e8ge permet surtout d\u2019avoir une opinion diff\u00e9rente \u00e0 prendre en compte. Ce qui peut s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s utile.<\/span><\/p>\n <\/p>\n Si vous avez des questions, ou si vous souhaitez obtenir plus de donn\u00e9es de SeedLegals pour vous aider \u00e0 calculer n’importe quel aspect de votre propre tour de table, cliquez sur le bouton “chat” et notre \u00e9quipe se fera un plaisir de vous aider. Vous pouvez \u00e9galement prendre rendez-vous avec un membre de l’\u00e9quipe.<\/span><\/p>\n"},{"acf_fc_layout":"cta","cta":{"type":"purple","subheading":"","heading":"Vous pr\u00e9parez une lev\u00e9e de fonds ?","content":"Nos experts en financement sont \u00e0 votre \u00e9coute pour r\u00e9pondre \u00e0 toute vos questions.","bullet_points":false,"form":{"type":"none","hubspot_form":{"layout":"newsletter","hide_founderinvestor_toggle":false,"default_community":"founder","custom_form_id":"","gdpr_disclaimer":"By subscribing, you agree to receive information from SeedLegals. You can unsubscribe anytime. 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3) Alignement<\/h4>\n
<\/p>\nDiff\u00e9rents types d\u2019investisseurs<\/h2>\n
Friends and Family<\/h4>\n
Business Angels<\/h4>\n
\n
Fonds VC<\/h4>\n
\n
Rencontrez nos experts<\/a> et d\u00e9couvrez-en davantage sur notre politique \u00e9ditoriale<\/a>."},"v2":{"hero":{"image_background_color":"#E7F1FF","image_fit":"img--contain"},"adverts":[{"type":"selector","selected_advert":{"ID":407137,"post_author":"85","post_date":"2024-07-10 14:29:02","post_date_gmt":"2024-07-10 13:29:02","post_content":"","post_title":"FR Videos elearning","post_excerpt":"","post_status":"publish","comment_status":"closed","ping_status":"closed","post_password":"","post_name":"fr-video-elearning","to_ping":"","pinged":"","post_modified":"2024-07-10 14:51:05","post_modified_gmt":"2024-07-10 13:51:05","post_content_filtered":"","post_parent":0,"guid":"https:\/\/seedlegals.com\/?post_type=blog_advert&p=407137","menu_order":0,"post_type":"blog_advert","post_mime_type":"","comment_count":"0","filter":"raw"},"custom_advert":{"advert_tracking_id":"","layout":"default","image":{"image":false,"link":""},"text":{"heading":"","content":"","button":null,"background_color":"#EEF4FF","text_color":"#000646"},"form":{"form":{"type":"none","hubspot_form":{"layout":"newsletter","hide_founderinvestor_toggle":false,"default_community":"founder","custom_form_id":"","gdpr_disclaimer":"By subscribing, you agree to receive information from SeedLegals. You can unsubscribe anytime. View our privacy policy<\/a>"},"custom":{"embed":""},"gtm_form_type":false,"gtm_form_location":false}},"cta_and_testimonials":{"heading":"","button":null,"bullet_points":false,"testimonials":false}}}],"related_sidebar_posts":false}},"yoast_head":"\n