{"id":4862,"date":"2022-08-10T17:10:16","date_gmt":"2022-08-10T16:10:16","guid":{"rendered":"http:\/\/localhost:10013\/?p=4862"},"modified":"2022-08-10T17:10:16","modified_gmt":"2022-08-10T16:10:16","slug":"bsa-air-conseils","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/seedlegals.com\/fr\/resources\/bsa-air-conseils\/","title":{"rendered":"Comment bien choisir les termes et conditions d’un BSA Air ?"},"content":{"rendered":"

Pourquoi utiliser un SeedFAST (BSA Air) pour lever des fonds ? Simple \u00e0 comprendre<\/a> : le SeedFAST est le nom que nous donnons \u00e0 notre produit BSA Air qui permet, tout d\u2019abord, de financer imm\u00e9diatement des projets (tr\u00e8s) jeunes, ou des startups plus m\u00fbres mais en manque de liquidit\u00e9s ; et, ensuite, de r\u00e9compenser la prise de risque des investisseurs et limiter la dilution des fondateurs lors d\u2019une future lev\u00e9e de fonds.<\/p>\n

Il est donc possible de pr\u00e9-financer imm\u00e9diatement votre projet, en d\u00e9terminant \u00e0 l\u2019avance une fourchette de valorisation de la soci\u00e9t\u00e9 donc la r\u00e9partition du capital entre associ\u00e9s, fondateurs et investisseurs. Tout ceci sur une seule et m\u00eame plateforme, sans risque d\u2019erreurs et avec le soutien de nos \u00e9quipes expertes !<\/p>\n

Mais comment d\u00e9terminer les termes de votre BSA Air ? Quelles sont les bonnes pratiques pour fixer les valorisations plafond (Cap), plancher (Floor) et le taux de d\u00e9cote (Discount) ?<\/p>\n

Les valorisations Cap, Floor et le taux de d\u00e9cote que vous consentez \u00e0 vos investisseurs sont le r\u00e9sultat de votre n\u00e9gociation avec ces derniers. Ils d\u00e9pendent des param\u00e8tres sp\u00e9cifiques de votre startup : stade de maturit\u00e9, product\/market fit, traction commerciale, march\u00e9 adressable, qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe, distance de la prochaine lev\u00e9e de fonds.<\/p>\n

Pour vous aider \u00e0 prendre des d\u00e9cisions \u00e9clair\u00e9es, nous avons analys\u00e9 des milliers de contrats SeedFAST (BSA Air) sur SeedLegals pour faire ressortir les pratiques courantes sur le march\u00e9.<\/p>\n

Le taux de d\u00e9cote<\/b><\/h3>\n

Les investisseurs BSA Air obtiennent g\u00e9n\u00e9ralement (mais pas toujours) une r\u00e9duction sur le futur prix par action pay\u00e9 par les nouveaux investisseurs lors de votre prochain tour : le taux de d\u00e9cote. Il permet de r\u00e9compenser la prise de risque des investisseurs en BSA Air qui rentrent plus t\u00f4t dans votre startup.<\/p>\n

Voici la distribution des taux de d\u00e9cote observ\u00e9s sur SeedLegals :<\/p>\n

\"D\u00e9cote<\/p>\n

Il ressort de notre analyse que deux tiers des fondateurs conviennent avec leurs investisseurs BSA Air d\u2019une r\u00e9duction de 10% \u00e0 20% pour r\u00e9compenser leur prise de risque. Dans un quart des cas, aucune d\u00e9cote n’est accord\u00e9e. Une d\u00e9cote entre 25% et 50% est plus rare, mais pas exceptionnelle.<\/p>\n

La valorisation Cap\u00a0<\/b><\/h3>\n

Le Cap est la valorisation plafond de la soci\u00e9t\u00e9, \u00e0 laquelle le BSA Air sera converti. Autrement dit, si votre valorisation lors du prochain tour est sup\u00e9rieure \u00e0 ce plafond, la conversion en actions des BSA Air sera limit\u00e9e sur la base de cette valorisation Cap.<\/p>\n

Le Cap permet donc \u00e0 vos investisseurs BSA Air de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une valorisation plus int\u00e9ressante, si votre soci\u00e9t\u00e9 devient particuli\u00e8rement recherch\u00e9e par les VCs et la valorisation s\u2019envole (tant mieux !). Dans cette hypoth\u00e8se, les investisseurs BSA Air obtiendront tout de m\u00eame une part significative du capital, en r\u00e9compense de l\u2019aide financi\u00e8re apport\u00e9e – et non une infime part du capital social qui r\u00e9sulterait de la forte dilution provoqu\u00e9e par l\u2019entr\u00e9e de nouveaux investisseurs \u00e0 une valorisation stratosph\u00e9rique.<\/p>\n

Pour les startups en phase d’amor\u00e7age et dans les circonstances actuelle, nous constatons g\u00e9n\u00e9ralement un Cap de 1 \u00e0 3 millions d\u2019euros.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"Graph<\/p>\n

 <\/p>\n

Le graphique ci-dessus montre que les fondateurs qui fixent des d\u00e9cotes de 10% \u00e0 20% pr\u00e9voient g\u00e9n\u00e9ralement des plafonds de valorisation dans la fourchette de 2 \u00e0 3 millions d\u2019euros.<\/p>\n

Il existe \u00e9galement une corr\u00e9lation entre stade de maturit\u00e9 et taux de d\u00e9cote : lorsqu\u2019on entre dans les tours de s\u00e9rie A ou B, la dispersion des valorisations est plus grande et le taux de d\u00e9cote tend \u00e0 \u00eatre plus important.<\/p>\n

Soyez conscients que chaque transaction est diff\u00e9rente. Vous devrez justifier vos choix sur la base de crit\u00e8res objectifs li\u00e9s \u00e0 votre stade de maturit\u00e9, product\/market fit, traction commerciale, distance de la prochaine lev\u00e9e de fonds, profil de vos investisseurs. Tout en ayant pris soin d’avoir d’abord mod\u00e9lis\u00e9 les sc\u00e9narios de conversion du BSA Air sur votre table de capitalisation SeedLegals<\/a>, pour bien comprendre le r\u00e9sultat final et la d\u00e9tention du capital que vous conserverez \u00e0 l\u2019issue.<\/p>\n

La valorisation Cap vs. Floor\u00a0\u00a0<\/b><\/h3>\n

L’une des questions les plus fr\u00e9quemment pos\u00e9es sur les BSA Air est de d\u00e9terminer la relation entre valorisations Cap et Floor. Fondamentalement, cela consiste \u00e0 faire la diff\u00e9rence entre le meilleur sc\u00e9nario (nouveau tour \u00e0 une valorisation tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e, nettement sup\u00e9rieure au plafond : conversion du BSA Air au Cap), et le pire sc\u00e9nario (nouveau tour \u00e0 une valorisation basse, inf\u00e9rieure au plancher : conversion du BSA Air au Floor).<\/p>\n

\"Graph<\/p>\n

Nous \u00e9tions donc curieux de voir ce que font ressortir les donn\u00e9es. Celles-ci montrent que pour une valorisation Cap donn\u00e9e, les fondateurs :<\/p>\n